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工程机械融资租赁模式分析
来源: | 作者:proae9deb | 发布时间: 2020-02-11 | 3930 次浏览 | 分享到:

第一节  国外工程机械融资租赁发展及盈利模式

一、美国银行系租赁公司盈利模式分析

美国银行系租赁公司的盈利模式主要来源于三个方面:利息收入、交易收入和余值处置收入。

(一)利息收入

利息收入是指租赁公司持有包括融资租赁、分期销售、设备贷款、经营租赁等资产产生的净利息收入。虽然美国的银行业不存在利率管制,竞争比较充分,但银行系租赁公司的母银行仍然可以通过结算业务和存款业务获得大量低成本的稳定资金来源。

银行系租赁公司与其他独立租赁公司不同,完全依赖母银行提供资金,即使在次贷危机导致金融市场紧缩,流动性匮乏的时期,该银行也保持着庞大的资产负债表,获得大量的净利息收入。从实质上说,银行系租赁公司是其母银行的一个重要资金运用平台,为母银行大量的低成本资金寻找相对安全的高收益出口。

(二)交易收入

交易收入是指租赁公司通过组织银团、出售及重组现有资产获得的手续费和价差收入。虽然持有租赁资产可以获得长期稳定的净利息收入,但持有租赁资产会面对较大的信用风险,需要消耗相应的风险资本,而且无法在当期形成较大金额的收入。因此,银行系租赁公司在业务营销开始阶段就通过银团或者出售的方式处置形成的租赁资产,获得手续费或者价差收入。

由于银行系租赁公司背靠具有稳定低成本融资渠道的商业银行,因此,在市场流动性收紧的环境中,银行系租赁公司反而能获得更多的业务机会。这也使得银行系租赁公司在市场流动性缓和之后能够获得更多的交易收入。

(三)余值收入

对工程机械经营租赁,银行系租赁公司往往使用较高的折旧率,在账面保持较低设备净值。客户提前终止合同,选择购买设备时,或者银行系租赁公司按照市场价格转卖或者再次租赁设备时,往往能够获得高于账面价值的价格,从而产生余值收入。

与厂商系租赁公司相比,银行系租赁公司在设备估值、设备管理能力和影响力方面仍然存在一定差距。因此,银行系租赁公司将承担余值风险的设备限定于少数市场透明度较高的大型通用设备,如飞机、铁路设备等。

二、厂商(制造商)租赁公司的盈利模式

随着设备融资理念认可度的提高,租赁公司融资解决方案的价值日益显现。一些大的制造商建立了自己的附属融资机构,提供贷款或租赁服务。美国发达的直接融资市场降低了优秀厂商租赁公司融资的成本,也间接的提高了厂商租赁公司相对于银行系租赁公司的竞争力。虽然融资租赁的金融属性越来越强,银行系租赁公司的市场份额越来越大,但厂商租赁公司仍然可以凭借其独特的设备管理、客户把握以及风险承受能力,占近30%的市场份额。

与银行不同,制造商开展租赁交易,其动机更侧重于促进自身产品的销售,部分财务状况优秀的厂商才可以利用其高于一般下游客户的信用资质获得额外的利差收入。此外,借助制造商本身对设备的优势,以及其营销和售后网络与客户的紧密联系,租赁物的回收和再营销不仅仅是厂商租赁公司控制信贷损失的手段,更是重要的收入和利润来源。

卡特彼勒金融的盈利模式分析

卡特彼勒是世界最大的工程机械制造企业。卡特彼勒金融的主要业务是为卡特彼勒的客户和经销商提供零售和批发金融包括租赁支持,是全美最大的厂商租赁公司。

1)促进设备销售是卡特彼勒金融租赁业务的最大贡献,但也是隐形贡献,并不体现在其盈利之中。卡特彼勒金融的经营目标首先是促进本企业设备的销售,它的租赁门店起到了提供短期工程解决方案、培训潜在客户和培育长期客户的多重功能。虽然卡特彼勒金融租赁业务无法从扩大销售中获得更多账面的收益,但其对企业整体销售和业绩的提升和贡献,要远远超过其账面反应的利润数字。这一能力是厂商租赁公司特有的,也有很高的进入门坎,银行系租赁公司难以望其项背。

 (2)利差收入。利差收入仍然是卡特彼勒金融最大的收入来源。这种盈利模式依赖于两个关键性因素:

一是制造商和下游客户之间存在较大的融资资质差异;

二是存在运行良好的、具有一定深度的直接融资市场。

卡特彼勒良好的信用状况以及稳定的资产组合使其能够不依赖于银行信贷,直接通过发行商业票据和中期票据获得所需的大量低成本融资。

3)余值收入。厂商租赁公司的另一项主要收入来自于设备的余值。作为设备的制造者,厂商对所回收二手设备的价值有着更准确的了解;也有现成的生产能力、技术手段和零配件用于翻新设备;此外,厂商为销售及售后维护建立的网络同样可以用来进行二手设备的销售或者再次租赁。

厂商租赁公司在设备回收和处置方面有着其他租赁公司无法比拟的优势。厂商租赁公司在处理余值方面的优势,同样体现在其信用风险损失控制方面。

三、独立第三方租赁公司的盈利模式分析

美国独立类的设备租赁及融资公司一般具有以下特点:独立融资;超过50%的业务保持在财务报表上;不被一家银行或设备制造商或产业公司所控制;通常难以得到母公司或政府的担保;不受银行监管当局监管。

从美国租赁业的历史和发展现状,我们可以看出,决定租赁公司盈利模式的是租赁公司的业务模式,即做什么(市场定位),如何做(交易结构和产品),与谁(客户)做。而业务模式的确定或选择,除了股东的战略定位,很大程度上决定于外部环境,即法律、税收、会计、监管和有关行业政策以及金融市场等综合环境。

 

第二节  国内工程机械融资租赁模式分析

在国内工程机械行业中,融资租赁业务也是近几年才引入的,是由出租人根据承租人对供货人和租赁标的物的选择,由出租人向供货人购买租赁标的物,然后租给承租人使用的一种销售方式。在信贷偏紧的经济环境下,近年来工程机械行业的融资租赁业务得到了较大的发展。融资租赁与传统购买工程机械不同的是,它不仅能够使承租方首付较少,而且还减轻了承租方还款的压力。由于融资租赁业务在运作的时候相比其他销售手段具有明显的优势,所以很快就得到了和用户的认可,工程机械制造商也想出了各种与融资租赁相关的方法来满足广大客户的需求,具体如下: 

一、工程机械制造商独立运作模式

在国内工程机械行业中较早开展融资租赁业务的主要有中联重科和徐工集团,都是以独立开展为主的。中联重科的融资租赁公司其主要业务是为国内工程起重机械、建筑起重机械、混凝土机械、环卫机械等产品的销售提供融资租赁服务。中联重科融资租赁公司通过融资租赁的方式实现了设备的扩大销售,销售额度大幅增加,通过这一方式所获得的营业额将占集团总收入的20%以上;徐工集团徐工工程机械租赁有限公司,通过国家商务部和税务总局审批成为融资租赁内资试点,此举大大扩大了徐工工程机械设备的销售,提高了徐工集团的整体实力。     

二、制造商与银行合作模式

制造商与银行合作已经成为了工程机械行业中比较流行的一种融资租赁的方式。一些中小型的可以通过与银行的合作来减轻内部资金的压力,加快资金的流通,降低融资成本,使得这些能够迅速做大规模。例如山东重工集团有限公司旗下的山重融资租赁有限公司与中国民生银行达成相关协议,民生银行不仅为该公司提供高额信用贷款,同时还提供了其他多项融资业务支持;熔盛重工集团控股有限公司与国家开发银行达成相关协议,国家开发银行与熔盛重工集团开展300亿元人民币的战略合作,同时还为熔盛重工集团提供包括财务顾问、融资规划等在内的多项金融服务,此举有助于推动熔盛重工集团高端海洋装备制造业的发展。

三、制造商与融资公司合作模式

与融资公司合作,也是开展融资租赁业务的一种良好方式。熔盛重工集团与中铁租赁有限公司签署了相关合作协议,中铁租赁有限公司帮助熔盛重工集团更好地扩大规模,拓宽销售,为其众多国内业务的展开提供了相关保障。

另外还有一些其他的与融资租赁相关的合作方式正在逐渐发展过程中。例如,与海外的融资公司合作,实现金融全球化的合作目标等。

(一)融资租赁业务模式

融资租赁采用类信贷模式,通过向供货商购买融资租赁设备、提供给承租人使用并收取租金,赚取利差收入。

 

融资租赁的主要作用在于企业可有效缩短项目的建设期限、有效规避市场风险,利用租赁设备在未来生产中创造价值;其本质在于产业设备的征信与授信,出租人对承租人利用租赁物在未来产生的现金流进行评估,并进行授信融资。

(二)融资租赁的产业链

从产业链角度分析,融资租赁公司处于行业中游,需兼备资源整合和服务运营能力。融资租赁公司一方面对接上游供应商、部分附加服务产品供应商与资金端,另一方面服务下游不同行业公司的各自需求、采用不同融资租赁模式如直租或是回租等,从中赚取利差与其他业务收入。

 

从上游角度,融资租赁公司需具备资源整合能力,将需求与设备、服务供应商精确匹配,并寻求更低成本的资金以扩大利润空间;从下游角度,融资租赁公司需具备服务运营能力,可根据不同行业与公司在相应风控管理下实施融资租赁服务。

(三)融资租赁融资渠道

我国融资租赁以银行融资为主,融资渠道等待进一步拓宽。根据商务部披露的融资渠道构成来看,银行融资占比达71.0%,权益融资与增加资本金方式融资占比为5.63%,信托融资占比为2.57%,其他融资方式占比20.9%,主要包括资产证券化(0.79%)、基金融资(0.79%)、发债(0.59%)、其他各渠道等等。

 

融资租赁企业主要通过自有股本金及银行借款等方式融资,预计目前银行借款占企业资金来源的比例仍在50-80%左右;商务部出台相关政策支持融资租赁企业通过保理、上市、信托等多种方式降低融资成本,并鼓励企业通过ABS等创新型融资模式盘活资产,但是目前多种融资形式的应用基于企业与市场环境仍存在一定局限性。

尽管我国的工程机械融资租赁市场还处于初级起步阶段,但随着国家政策的放宽,以及国内企业对融资租赁市场认识上逐步到位,工程机械融资租赁市场已逐步走向繁荣。

 

第三节  结论

工程机械融资租赁的方式有助于国内中小型工程机械制造融资、拓宽产品销售,在短期内扩大规模,使内部流动资产加大,而且其风险较低、方式灵活多变,能够有效地避免通货膨胀的影响,为解决我国目前工程机械行业竞争加剧带来了积极影响。因此,我国工程机械制造厂商引入融资租赁业务是其发展的当务之急。